瑞银集团(UBS)经济学家Larry Hatheway周二(11月17日)表示，根据杠杆使用以及资金流量方面的统计数据，市场关于热钱是推动近期全球股市、信贷及主要商品价格主因的说法是站不住脚的。与此相反，目前资产价格上涨反映了经济基本面的改善，例如全球经济复苏、新兴市场经济体发展势头强劲、工资收入上涨等。

　　Hatheway指出，从某种程度讲，杠杆作用是资产价格上涨的推动力之一，金融部门的规模也应该随之增长。但根据欧洲央行(ECB)、英国央行(BOE)广义货币统计数据显示，欧元区金融部门现金存量减少，英国金融机构现金存量也在过去1年中从高点回落。

　　因此，他认为，没有足够的证据表明财务杠杆本身推高了资产价格，市场成交量以及边际债务的统计数据也能够验证这种看法。他指出，若投机泡沫推高股市，则成交量应有相应的上升，但纽约证交所的日平均成交量自2005年以来一直呈现下滑态势。

　　他表示，仅仅依赖杠杆作用和交易量来得出判断的方法是不完善的，但有证据表明资产价格的攀升很大程度上受到经济基本面的推动。